par Paolo Hamidouche
La Chine intensifie son défi au dollar : des résultats records pour le CIPS et un plan pour faire du yuan un acteur majeur de la finance mondiale.
Le yuan, en toute discrétion et dans l'indifférence générale, se rapproche du dollar à une vitesse surprenante. Il suffit d'examiner les dernières données du Cross-Border Interbank Payment System (CIPS) - l'infrastructure chinoise assurant les transferts de fonds en renminbis entre banques du monde entier.
En août, le système a enregistré un volume quotidien moyen record ; sur l'ensemble du mois, il a traité 19 400 milliards de yuans (soit environ 2800 milliards de dollars) via 791 000 opérations. La comparaison avec SWIFT - le réseau international de messagerie financière facilitant des flux supérieurs à 5000 milliards de dollars par jour - met toutefois en évidence l'écart considérable qui sépare encore les deux circuits.
Deux aspects méritent néanmoins l'attention. Premièrement, Pékin a accéléré ses projets visant à faire du yuan une monnaie mondiale. Deuxièmement, la forte hausse des paiements en renminbis observée au printemps dernier - lorsque les tensions liées à l'Iran ont poussé des entreprises sous sanctions à chercher des alternatives pour contourner Washington - ne constituait pas un épisode isolé, mais bien le début d'une dynamique favorable.
Un yuan mondial
Soyons clairs : le dollar continue de dominer les échanges commerciaux et rien, du moins à court terme, ne semble pouvoir remettre cette hégémonie en cause. Il est tout aussi vrai que la Chine n'a nullement l'intention de démanteler l'ordre financier dominé par le billet vert. Pékin cherche plutôt à bâtir un système financier parallèle, une démarche bien différente de la simple destruction d'un réseau existant.
"Les données globales restent stables. Mais une analyse plus approfondie révèle certains signes préoccupants", a expliqué simplement Josh Lipsky, directeur du département d'économie internationale de l'Atlantic Council. S'il est vrai que le rôle du yuan dans les réserves des banques centrales mondiales a diminué depuis 2022 - et ce, alors même que la Chine continue d'injecter sa monnaie dans les économies en développement via des lignes de swap interbancaires -, il est tout aussi vrai, comme l'a souligné Semafor, que le nombre de participants directs au système de paiement interbancaire transfrontalier de Pékin a doublé depuis le début de la guerre en Ukraine.
Le plan de la Chine
Au moment où nous écrivons ces lignes, le yuan est la deuxième devise la plus utilisée pour le financement du commerce mondial. Selon Bloomberg, la Chine profite de cette conjoncture favorable pour se concentrer sur le développement des infrastructures nécessaires à l'extension de l'usage du renminbi dans les investissements mondiaux, ainsi qu'au renforcement de son rôle en tant que monnaie de réserve.
En d'autres termes, la Chine ne se contente pas de convaincre ses partenaires de régler leurs transactions en yuans : elle cherche également à garantir que la devise dispose d'une liquidité, de canaux de financement, de produits d'investissement et de réserves suffisants pour jouer un rôle accru dans les portefeuilles mondiaux et les flux de capitaux.
À cet égard, et comme l'a souligné Bloomberg, les progrès réalisés par la Chine peuvent être résumés en quatre axes : l'élargissement de l'offre de produits d'investissement offshore libellés en yuans, notamment par l'augmentation du volume et de la fréquence des émissions d'obligations souveraines à Hong Kong ; l'introduction de produits dérivés et d'instruments de couverture pour atténuer les risques liés aux fluctuations de la monnaie ; le renforcement du rôle du yuan dans le financement, grâce à l'élargissement des canaux disponibles en Chine continentale et à l'étranger ; et enfin, le développement des infrastructures transfrontalières de compensation et de règlement des paiements en renminbi. Il reste encore beaucoup à faire, mais Pékin a accéléré la cadence.
source : Paolo Hamidouche