Le 25 septembre prochain paraîtra aux éditions du Seuil mon nouveau livre-enquête intitulé L'Argent Magique. Enquête sur les illusions du capitalisme français. Je vous préviens d'emblée : il s'agit d'un nouveau "pavé", presque aussi imposant que mon avant dernier livre, L'Emprise, publié en janvier 2022. De quoi réjouir, je crois, un certain nombre de mes lecteurs fidèles. C'est aussi l'occasion d'en accueillir d'autres. À travers plus de 530 pages, quinze chapitres organisés en quatre grandes parties - Le temps des prédateurs, le temps des "socialistes", le temps des crises, et le temps des batailles -, je vous propose avec ce long récit de nombreuses enquêtes inédites, portant aussi bien sur Atos que sur les milliardaires Arnault, Niel, Bolloré, les "petits" nouveaux Křetínský et Saadé, ou encore la famille Dassault.
L'effet Trump sur les milliardaires françaisTous ces milliardaires sont propriétaires de médias et comptent peser d'une manière ou d'une autre sur la prochaine élection présidentielle de 2027. Je me penche ainsi sur l'effet Trump, à travers notamment tout un chapitre, cette tentation ultra-libertarienne qui met en cause la démocratie. Je m'intéresse aussi à celui qui dans une interview au New York Times se déclare plus extrême que l'extrême droite, l'entrepreneur Pierre-Édouard Stérin, ou encore, au banquier d'affaires Matthieu Pigasse qui dit regretter de se trouver bien seul à dénoncer la bascule des milieux d'affaires vers le RN.
Mais au-delà de ces grands noms du monde des affaires à Paris, mon enquête vise d'abord à comprendre les évolutions du capitalisme français depuis quarante ans : où en est la "place économique et financière" de Paris ? Cette simple question, en apparence anodine, m'a été posée il y a maintenant trois ans par l'ancien PDG du Seuil, Hugues Jallon, qui m'a inspiré ce nouveau livre et son fil conducteur : "à quoi ressemble aujourd'hui le monde des affaires à Paris ? Quels sont les nouveaux grands noms de la place ?". Il y a douze ans à La Découverte, Jallon avait publié l'ouvrage collectif Histoire secrète du patronat de 1945 à nos jours : Le vrai visage du capitalisme français dirigé par les journalistes Benoît Collombat et David Servenay. Mais depuis, les grandes fresques sur le monde économique se font rares, tant le journalisme économique (comme le reste du monde de la presse et des médias) est en souffrance et soumis à la tutelle de plus en plus serrée de milliardaires et d'intérêts divers.
Rattrapé par mon sujetEn tant que journaliste, j'ai moi-même été rattrapé par mon sujet : après le rachat par Rodolphe Saadé de La Tribune à l'été 2023, j'ai été amené à arrêter ma collaboration en prenant ma "clause de cession", puis en février 2025, après un bref retour à Marianne - propriété de Daniel Křetínský - où j'ai participé à la "cellule enquête", j'ai rompu mon CDI en invoquant ma "clause de conscience", suite au débarquement de la direction de la rédaction et à la suppression de cette cellule, par un actionnaire qui ne cesse pourtant de clamer son souci de l'indépendance de la presse.
J'ai accepté de relever le "défi" lancé à l'époque par le Seuil d'enquêter sur ce vaste sujet. De fait, si j'ai écrit ce livre entre avril et juillet cette année, il m'a fallu un peu de temps pour non seulement vous raconter des coulisses inédits, vous présenter la nouvelle cartographie du monde des affaires de Paris, mais aussi vous proposer des décryptages.
Le visage de la finance à ParisDans ce livre, je vous offre ainsi une plongée inédite dans ce qu'est devenue la finance aujourd'hui à Paris, en particulier à travers le règne des "gestionnaires d'actifs", souvent américains, et le boom du private equity, ce secteur qui permet à des investisseurs institutionnels, des grandes fortunes, de prendre le contrôle d'entreprises sans passer par le marché boursier classique ou contournant le système bancaire particulièrement réglementé depuis la crise de 2008. Quand on essaye de réglementer le capitalisme, ce dernier trouve toujours une manière de se redéployer, loin des contrôles démocratiques.
Le private equity a largement été boosté durant une quinzaine d'années par les injections d'argent des pouvoirs publics et des banques centrales "dans l'économie". Je m'intéresse ainsi au rôle de la BPI (Banque Publique d'Investissement) dans le développement de la "French Tech" et du "capital-risque" à la française, mais aussi aux family offices, ces véhicules financiers qui permettent aux grandes familles d'investir discrètement et avec toujours plus d'avantages fiscaux.
J'ai enquêté sur les arrière-boutiques de ces sociétés d'investissement, les fameux "fonds", qui contrairement à ce qu'a prétendu François Hollande lors de sa campagne de 2012, ont bien un "visage". Cette plongée dans la finance des initiés constitue presque un livre dans le livre. Pour cela, j'ai rencontré tant en on qu'en off des dizaines d'acteurs de ce secteur, désormais en crise et de plus en plus contesté, bien que particulièrement méconnu du grand public (et des médias). Ce secteur financier contrôle aujourd'hui une grande part des entreprises françaises, notamment industrielles, souvent via les fameux LBO, Leveraged Buy-Out (littéralement, achat d'entreprise par effet de levier), des montages financiers qui permettent d'acheter une entreprise en empruntant la majorité de la somme nécessaire, tout en ne mettant qu'une petite part de son propre argent. Cette dette privée, dont quasiment personne ne parle en France, commence pourtant à inquiéter certains économistes aux États-Unis et en Grande-Bretagne, jusqu'au très sérieux Financial Times, mais aussi les instances de régulation de ces pays.
70 témoins clésAu final, mes différentes enquêtes se sont étirées sur près de trois ans. Ce temps m'a permis d'interviewer près de 70 témoins clés de l'évolution du capitalisme français sur près de quarante ans. J'ai réalisé également de nombreux entretiens off - plus de 200 - avec des interlocuteurs qui ont préféré conserver l'anonymat mais m'ont permis de reconstituer de nombreux épisodes.
Si ce n'est pas un livre historique à proprement parler, je procède dans mon récit à des flashbacks, me permettant de raconter sous un jour nouveau différentes histoires clés du passé, condition souvent essentielle pour éclairer l'actualité la plus récente. Je raconte à partir de témoignages exclusifs la modernisation de la bourse de Paris dans les années 1980 et la libéralisation des banques et de la finance menées en grande partie par les socialistes au pouvoir.
Les plus jeunes ne le savent pas mais une bonne partie des grands milliardaires d'aujourd'hui, presque tous devenus propriétaires de médias, sont nés dans les années 1980, cette Génération Mitterrand à laquelle je consacre également un long chapitre. À l'époque, l'État et la puissance publique les aidait déjà, Bernard Arnault, Vincent Bolloré ou François Pinault, en particulier à travers la banque nationalisée du Crédit Lyonnais, "qui faisait avant l'heure du private equity. C'était un peu la BPI de l'époque", comme me l'assure un financier qui a connu cette époque.
Le règne des rentiersQuarante ans plus tard, nombre d'acteurs économiques que j'ai interrogés constatent une "attrition de la place". Paris s'est peut-être ouvert à l'international, mais ressemble, plus encore qu'auparavant, à un petit village. Autant certains grands noms restent actifs - ou s'efforcent de faire perdurer cette image -, autant les nouveaux peinent à décoller. Les milliardaires cherchent avant tout à préserver leur position, et les financiers à défendre les intérêts de la finance. Si les acteurs de l'économie sont passés aux discours sur la "souveraineté industrielle", après la célébration de la start-up nation, qu'en est-il du financement de la "réindustrialisation" ?
À l'heure de la fragmentation de la globalisation, le monde des affaires à Paris peine manifestement à trouver ses marques : "En France, il n'y a plus de capitalistes, seulement des rentiers, critique un entrepreneur dans l'industrie. Les gens fortunés font de l'immobilier, contrôlent des fonds spéculatifs, mais tout cela se fait au détriment de l'industrie et de l'investissement dans l'économie. Alors que les Italiens et les Allemands ont réussi à préserver leur modèle industriel". Face à l'immensité de la tâche, un constat s'impose : le marché ne peut pas tout.
À lire, la quatrième de couverture de mon livre :
POURQUOI "LA PLACE" DE PARIS A-T-ELLE ÉTÉ DÉPASSÉE PAR WALL STREET ? À QUOI RESSEMBLE LA FINANCE DU PRIVATE EQUITY VENUE CONTESTER LA BOURSE ?
Fruit de trois ans d'enquête, L'Argent magique raconte l'émergence des grandes fortunes du pays et leur prise de contrôle d'une part toujours plus importante de l'économie. Sous le règne des Arnault, Bolloré, Křetínský ou Niel s'active tout un monde de banquiers, financiers et avocats d'affaires, aux pouvoirs discrets et intérêts croisés.
À travers de nombreux entretiens, Marc Endeweld retrace plus de quarante ans de capitalisme français pour dévoiler le visage actuel de la finance. Il décrypte les enjeux de ce nouveau secteur qu'on appelle le private equity : un secret mais puissant milieu d'initiés, cœur de l'hypercapitalisme contemporain.
Derrière les discours célébrant "la société du risque" et la start-up nation, c'est bien l'État et son "argent magique" qui ont nourri les acteurs privés. Dès 1984, le pouvoir socialiste a misé sur le tout-finance. Tout en bénéficiant du soutien de l'État, les milliardaires tâchent aujourd'hui d'en affaiblir les composantes démocratiques, par le contrôle des médias et les interventions directes auprès des dirigeants. Enivrés par le phénomène Trump, certains s'affairent même pour installer l'extrême droite au pouvoir.
Grandes figures, clans familiaux, vieux oligarques et nouveaux venus : une plongée riche en révélations, pour voir au-delà des illusions du capitalisme français.
Marc Endeweld est journaliste d'investigation. Il est notamment l'auteur, au Seuil, de L'Emprise. La France sous influence (2022). Il publie des enquêtes dans sa newsletter "The Big Picture".